2025年末，白酒行业深度救援的态势握续发酵，区域酒企龙头口子窖(603589.SH)线路的年度事迹预报尽显压力。

数据自大，2025年口子窖瞻望包摄于上市公司股东的净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比减少50%到60%；扣除非粗俗性损益后的净利润为6.45亿元至8.11亿元，同比减少49.65%至59.93%。

看成徽酒阵营的蹙迫力量，口子窖的事迹滑坡不仅是企业本身计较问题的逼近清晰，更折射出现时白酒行业在计策调控、市集分化与渠说念变革中的集体窘境。

    

事迹不敌古井贡酒与迎驾贡酒

口子窖是中国兼香型白酒第一家A股上市企业，被誉为“徽酒四朵金花”之一，前身为1949年景立的国营濉溪东说念主民酒厂，领有2700余年酿酒历史传承。

开国初期，东说念主民政府赎买“小同聚”等私东说念主酿酒作坊，成立国营濉溪东说念主民酒厂。之后，阅历了较万古间的拆分与整合，分为淮北市口子酒厂与濉溪县口子酒厂，但却因始终内讧堕入窘境。2002年两家酒厂消除改制为安徽口子酒业股份有限公司，改动推出“盘中盘”营销模式，聚焦餐饮终局，马上崛起。

    

2015年口子窖以“兼香第一股”身份上市，上市首年营收25.84亿元，净利润6.05亿元；2021年口子窖营收糟塌50亿元，净利润也来到峰值17.27亿元。

据了解，在安徽地区，古井贡酒、迎驾贡酒和口子窖这三大酒企始终占据市集主导地位，2023年累计完毕营收329.36亿元，市集份额达到约七成。然而，尽管三家酒企呈现出三足鼎峙之势，但在频年的财报数据中，口子窖却逐步显清晰劣势。

数据自大，‌2025年前三季度‌古井贡酒‌完毕营收164.25亿元，净利润39.6亿元；‌迎驾贡酒完毕营收45.16亿元，净利润15.11亿元；‌口子窖‌完毕营收31.74亿元，净利润仅7.42亿元。

2024年，古井贡酒净利润‌55.17亿元；迎驾贡酒净利润‌25.89亿元；口子窖净利润‌16.89亿元。对比可见，口子窖的净利润彰着低于古井贡酒与迎驾贡酒，其在市集上的份额被蚕食，也响应出其增长能源的不及。

计较短板突显

口子窖频年来事迹增速放缓，有计策制肘的原因，也有其本身发展瓶颈的制约。

率先，计策收紧与需求下行动直冲击口子窖中枢产物销售。2025年5月，中共中央、国务院新改造的《党政机关厉行松弛反对糜掷条例》负责实行，明确公事招待责任餐“不得提供酒类”，被业内称为“史上最严禁酒令”。该计策透顶割断了高端白酒的政务销耗场景，而口子窖的中枢利润开头恰是高端窖产物，其目标客群与政商务销耗场景高度绑定，计策冲击下高端产物销量大幅下滑，径直导致贸易收入暴减。

与此同期，宏不雅经济环境下销耗复苏乏力，商务宴请与大家约会等销耗场景亦出现萎缩，进一步加重了需求端的压力。

其次，渠说念模式滞后令口子窖难以适配行业变革海浪。始终以来，口子窖依赖“大商制”计较模式招引市集，通过中枢经销商绑定团购渠说念完毕领域推广，但这种模式在行业渠说念扁平化、数字化转型的趋势下逐步失灵。

2025年白酒行业渠说念变革加重，好意思团闪购、京东秒送等即时零卖平台大举进攻酒水市集，直播电商与私域流量运营成为营销主流，而口子窖对传统大商的过度依赖导致其终局掌控力薄弱，无法实时捕捉新兴销耗需求。

数据自大，2025年前三季度，口子窖批发代理渠说念收入同比下落29.7%，尽管公司省表里经销商分袂净增55家和47家，但新增经销商未能灵验回荡为实质销量，库存高企至62.18亿元，创下近五年同期峰值。

此外，用度管控弹性不及放大利润降幅。为督察市集份额与品牌影响力，口子窖在营收下滑的布景下仍需保握必要的市集参预，导致络续用度、销售用度下落幅度均小于贸易收入下落幅度。这种用度刚性特征在行业救援期尤为致命，不仅未能通过用度优化对冲营收下滑的影响，反而进一步压缩了利润空间，最终导致利润总数出现大幅下落。

值得素雅的是，口子窖产物结构单一的问题在救援期突显，其在中低端市集布局滞后，直到2025年底才通过开设“口子酒坊”试水社区直营散酒业务，未能实时酿成多元化产物矩阵起义高端市集风险。

行业深度救援分化款式加重

口子窖的事迹窘境并非个例，而是2025年白酒行业举座救援态势的缩影。这一年，决骤十数年的白酒行业负责步入深度救援周期，传统增长逻辑被透顶颠覆，行业呈现出“量减、价低、利缩”的结构性特征，市集分化与变革趋势愈发彰着。

从行业举座融会来看，事迹集体减慢成为常态。国度统计局数据自大，2025年1—10月，中国白酒产量为290.2万千升，同比下落11.5%；A股白酒板块不异承压，20家上市白酒公司前三季度营收系数3177.79亿元，同比下落5.90%，净利润系数1225.71亿元，同比下落6.93%，其中第三季度营收与净利润同比降幅分袂扩大至18.47%和22.22%，量价利皆跌的态势印证了行业救援的严峻性。

市集分化呈现“马太效应”，头部逼近化趋势愈发显赫，体当今20家上市酒企中，仅贵州茅台与山西汾酒完毕营收与利润正增长，其余企业均出现不同进度的增速放缓或下滑。而贵州茅台、五粮液等6家头部酒企营收系数占20家上市酒企总营收的88%，净利润占比高达95%，行业绝大部分利润朝上风产区与名酒企业逼近。与之酿成赫然对比的是，腰部及中小酒企成为救援重灾地，酒鬼酒、金种子酒等企业营收降幅均跳动20%，部分企业堕入资金链病笃、股权冻结等窘境，行业洗牌速率显赫加速。

积极的一面是，计策导向为行业发展再次定调。除“最严禁酒令”重构高端销耗场景外，2025年10月工信部将酿酒业纳入“历史经典产业”，象征着行业从“戒指性产业”向“传承与发展并重”转型，为产区保护、文旅交融提供了顶层复古。与此同期，头部酒企纷繁成立安详科研实体，将科技改动从出产支持升级为中枢驱动，推动行业从训戒依赖型向科学驱动型调度。

关于口子窖而言，2025年的事迹滑坡既是挑战亦然转型机会。公司已运行通过开设社区直营酒坊、股东数字化营销平台建树等举措寻求糟塌，但单店运营资本高、与传统渠说念利益均衡等问题仍需惩处。

在行业救援尚未见底的布景下云开体育，口子窖能否通过优化产物结构、重构渠说念体系、强化品牌文化赋能完毕解围，仍有待市集测验。而其发展轨迹，也将为繁多区域酒企在行业变革期的生涯与发展提供蹙迫参考。